银行业:政策基调将延续 新监管政策或将出台

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基于央行较强的政策立场,流动性紧张局面将延续,假如将扩散至实体经济尤其是次要房地产和平台项目,从而银行资产质量的压力上升。板块走势将继续受到负面影响,疲弱的经济数据和上升的监管政策风险也对估值构成中期压制。但当前由于分析板块估值较低,行业基本面的系统性风险仍较低,股价继续下行空间较小,预期风险逐步释放和消化前一天板块将震荡回升。我们都我们都我们都 对下7天 的选股策略转向具有体制改革预期和执行力的银行,主而是招商银行、平安银行,此外还看好估值低、有改革动力的浦发银行、光大银行。

事件:

昨日,上海银行间拆借利率全线上涨,其中隔夜利率报13.4440%,飙升578.有一个 多多多基点,创下历史新高;1 周利率报11.0040%,上涨292.9 个基点,亦创下历史新高;1 个月利率报9.3990%,上涨178.4 个基点。银行间质押式回购利率也大幅上扬,隔夜回购加权平均利率飙涨至13.881%,隔夜回购最高成交利率一度达到200%,创出历史最高点;7 天期限银行间回购加权平均利率达到12.4078%,7 天银行间回购最高利率创纪录达到25%。

要点:

基于央行较强的立场态度和政策的连续性,预期资金紧张格局将延续至下月。公开市场方面,昨日央行继续发行3 个月期央票20 亿元小幅回收流动性,延续了前一天的降低公开市场资金回笼力度,不主动向市场注入流动性的操作。极度紧张的流动性使得次要机构在行业解杠杆过程中已出显违约和连锁违约,甚至连前一天扮演资金出借方的国有大行也出显资金缺口。此外,李克强关于合理保持货币总量,激活货币信贷存量的思路也降低了市场对监管层放松流动性的预期。综合以上因素,昨日银行间市场资金面紧张态势愈演愈烈,拆借利率Shibor、质押式回购利率一路高涨,纷纷创下历史新高。昨日进行的200 亿元的国库定存招标(中标利率高达6.5%)不是而是央行有意为之的调控行为,而是央行前一天就选者 的既定安排,实在昨日下午质押式回购利率有小幅回落,但资金总体价格仍将维持在历史高位。从央行的立场态度来看,其认为市场资金总量仍然丰厚,短期内无意主动出手释放流动性,而是继续让市场自发调节,预期货币市场利率仍将维持在相对高位。(长城证券黄飙)